事情:近来咱们实地调研骆驼股份,与公司管理层就当时运营状况和将来的发展计划进行了充沛交流。

调研总结:

国内车市低迷、铅价动摇和展开新事务是公司2015年前三季度毛利率下滑和各项费用添加的主要原因。国内车市的继续低迷以及铅价的动摇致使了公司主营商品起动电池的需要削弱和报价下滑。公司不断进行新事务的拓宽所带来的前期费用投入致使了公司各项费用的添加。跟着1.6L以下乘用车购置税折半等方针的推出,国内车市有望逐渐转好,改进公司主营成绩。

公司启停电池已进入多家整车厂商供应链。公司的启停电池目前现已进入多家整车厂商的配套供应链,如奥迪、春风、通用、福特、长安、群众等。跟着整车厂商关于启停体系推行力度的不断加大,公司启停电池事务有望显著获益。

公司锂离子电池出产和新能源轿车融资租借事务推动顺畅,有望开释成绩。公司估计下一年上半年建成6亿WH的动力锂电池产能。公司控股的昆明万家估计年内会购入数百台新能源轿车进行融资租借事务。两项事务可以相互促进,协同发展。

结合线上线下资本,公司大力推动O2O事务线下规范店建造。公司计划建造一个包含电池、轮胎、机油等各种轿车商品的综合性轿车零配件电商渠道。5万多家的经销商资本使得公司有很强的线上线下资本结合才能。考虑到经销商门店质量良莠不齐,公司将协助经销商进行旗舰店、社区店等规范店的建造,优化用户体会。

保持“引荐”评级。咱们猜测2015年-2017年EPS分别为0.73、0.78和0.89元。鉴于公司是国内轿车起动电池龙头,在启停电池、新能源轿车产业链、轿车电商的等范畴均有规划,这些新事务将逐渐开释成绩,给予“引荐”评级。

风险提示。国内车市继续低迷;公司新事务推动速度不达预期。